TCMB karar metni faiz indirimi beklentisini canlı tuttu

Alnus Yatırım'ın Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) kararına ilişkin değerlendirmesinde, TCMB'nin politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 12 Mart, 22 Nisan ve 11 Haziran toplantılarında olduğu gibi yüzde 37 seviyesinde sabit bıraktığı değerlendirmesi yapıldı.

Merkez Bankası'nın marjinal fonlama faizi (gecelik borç verme faizi) olan yüzde 40 ve gecelik borç alma faizi olan yüzde 35,50 seviyelerinde de değişikliğe gitmediği aktarıldı. Değerlendirmede, 2025 yılını yüzde 30,90 seviyesinde tamamlayan yıllık tüketici enflasyonunun (TÜFE), şubat ayı sonunda başlayan Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risklerin etkisiyle mayıs ayında yüzde 32,61'e yükseldiği, haziran ayında ise petrol fiyatlarındaki sert düşüşün etkisiyle aylık enflasyonun yüzde 1'in altında gerçekleşmesi sonucunda yıllık enflasyonun yüzde 32,11'e gerilediği bilgisi verildi.

Temmuz ayında ABD ile İran arasında yeniden başlayan savaşın petrol fiyatlarında yüzde 30'u aşan yükselişi tetiklediği belirtilen değerlendirmede, artan belirsizliklerin yıl sonu enflasyon beklentilerini yukarı yönlü etkilerken, merkez bankalarının para politikalarının daha da sıkılaşabileceğine yönelik endişeleri artırdığı kaydedildi. TCMB'nin karar metninde değişikliklerin oldukça sınırlı kaldığı belirtilen değerlendirmede, yıl sonu enflasyon beklentilerindeki yükselişe rağmen temmuz ayında enflasyonun ana eğiliminde geçici bir yükseliş yaşanabileceğine ilişkin ifadenin metni bir miktar güvercin hale getirdiği paylaşıldı.

Değerlendirmede, faiz oranlarının sabit bırakılması ve TCMB'nin fonlama kanalını daha önce gecelik borç verme faizine çekmesinin ihtiyatlı bir sıkı duruşa işaret ettiği belirtilirken, yıl sonuna kadar enflasyonun seyrinin para politikası üzerinde belirleyici olmaya devam edeceği öngörüldü.

Karar metninde şahin ifadelere yer verilmemesinin, TCMB'nin bundan sonraki faiz hamlesinin faiz indirimi olabileceğine yönelik bir izlenim oluşturduğu belirtilen değerlendirmede, küresel jeopolitik risklerin sürmesi ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) eylül ayında faiz artırımı yapma ihtimalinin korunmasının ise TCMB'nin 10 Eylül'deki toplantısında faiz indirimi kararını zorlaştırabilecek unsurlar arasında yer aldığı kaydedildi.

Alnus Yatırım, mevcut durumda yıl sonu yıllık TÜFE tahminini yüzde 29,50 seviyesinde koruduğunu, ancak risklerin artması halinde bu tahminin yukarı yönlü revize edilebileceğini belirtti. Değerlendirmede ayrıca, baz senaryo olarak politika faizinin ekim ayı toplantısına kadar sabit kalmasının beklendiği, risklerin hafiflemesi durumunda ise ekim toplantısı öncesinde fonlama kanalının yeniden bir hafta vadeli repo ihale faizine çekilebileceği ifade edildi.

Alnus Yatırım, jeopolitik risklerde yaşanacak gelişmeler ile buna bağlı olarak enflasyon beklentilerindeki değişimlerin yılın geri kalanına ilişkin projeksiyonları doğrudan etkileyebileceğini belirterek, bu gelişmelerin yakından izlenmeye devam edileceğini vurguladı.